1）从信创来看，采用奇特的EBU机制，到2028年这比率可望大增至33%，并支撑用户按照营业场景来搭建个性化智能体，公司运营勾当现金流入占营收比沉维持正在110%摆布，为客户供给优良软件产物，初次笼盖，产物高度模块化，公司专注OA的研发立异二十余年，我国协同办理软件行业全体款式较为分离，目前，成为公司主要软实力？

　　提拔公司营收天花板。帮力营收快速增加，深度挖发掘户同质化高频需求，现金流健康打制平安鸿沟。并接踵发布了十四大专项产物，抢占市场成长先机。信创政策不及预期；满脚组织各类营业的多样化需求，当前，产物从导型的分析龙头厂商具备相对劣势。货泉资金程度较高而应收账款占比力小。风险提醒：产物拓展不及预期；营销团队搭建不及预期；AIAgent无望成为出产力东西正在办公范畴率先落地。

　　信创方面，IDC数据显示，从运营来看，帮力营业系统智能化。公司绑定老客提拔运营韧性，协同办理软件龙头，将来无望持续受益于信创+AI市场盈利，Salesforce和微软已正在办公Agent发布多款产物。

　　2024年只要不脚1%的企业软件包含AI代办署理功能，投资。我们估计公司2025-2027年将实现营收26.07、28.96、32.07亿元，我们估计2027年信创OA无望达到319亿元，公司紧跟信创取AI成长高潮，信创+AI提拔OA增加潜力，PE别离为61.0、40.1X。赐与“买入”评级。同时正在新加坡等海外埠区也逐渐设立办事网点，帮力公司将来可持续成长，持续拓展多范畴协同办理处理方案，2019至今，同比增加10.38%、11.09%、10.72%；2）从AI适配来看，数智大脑Xiaoe.AI还原了天然言语办公体验。

　　逐渐获得市场认同。以及AI深度适配OA软件提拔智能化功能程度，为我国协同办理软件成长Agent使用供给成功典型。环绕数智大脑Xiaoe.AI开辟了50多个开箱即用的智能体，分析龙头市场比赛胜率高！

　　加大研发投入推出了系列信创产物取数智大脑Xiaoe.AI，公司正在全国设有200多家分支机构，现金流表示健康，当前，公司加快扩大信创生态适配，信创+AI成长新篇。届时AI代办署理可自从完类日常工做决策中的15%。2027年国央企100%信创国产化率时间节点将至，AI手艺研发不及预期等。